재무제표 사례study_2-앤하우스(AKA.메가커피)_FY23

 

 

일주일에 적어도 3~4번은 먹는 카페, 바로 메가커피!

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나쁘지 않은 맛에, 착한 가격으로 정말 많이 이용하고 있는곳이다.

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얼만전 문득 간판을 보다가 숫자를 발견했는데 2,3?? 대략 이런숫자였다. 그래서 저게 멀까 하다가 생각한게

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아마도 몇번째 매장이라는것으로 추측되었다. 그리고 실제로 나무위키를 통해 보니 2024년 8월 현재 매장수는 3,183호점,, ㄷㄷ

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(주)앤하우스라는곳에서 메가커피를 운영하고 있다. 이곳의 지분은 우윤파트너스66.2%,

프리미어파트너스가 나머지 33.8%를 보유하고 있다.

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우윤파트너스는 보라티알이라는 상장사의 오너부부가 대부분보유한 회사이다. 보라티알의 오너가 "김대영"이고,

앤하우스의 대표이기도 하다.

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24년 기준 총자산은 1,980억원이다.

현금/단기금융상품합계가 대략 1,050억원,,, 허허허

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너무도 우량하다. 유형자산에 건물은 없다. 딱히 필요없기도 할것같고,, 모회사인 우윤파트너스로부터

건물을 임차하는듯 해보인다.

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재미난것은 영업권이 660억원이나 있다는것인데, 자세히 보니 이 영업권은 역합병으로 인한것으로 보인다.

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역합병은 일반적인 합병에서 인수회사가 존속하고 피인수회사가 소멸하는 것과는 반대로, 피인수회사가 존속하고 인수회사가 사라지는것이다.

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엠지씨홀딩스가 기존에 앤하우스를 100%보유하고 있었으나, 합병을 하면서 엠지씨홀딩스가 사라지고,

앤하우스가 존속하게된것이다. 그러나 실제 회계처리는 엠지씨홀딩스가 존속한는것으로 보아 역합병 회계처리를 적용하였다.

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그러다 보니, 아주 커다란 영업권이 발생한것이다. 영업권은 평가 이슈가 있다. 그런데 알다시피 메가커피의 현재 현금창출능력을 보면 그런 이슈가 발생할여지는 없어보인다.

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부채사이드에서 눈에 띌만한건 딱히 없다. 차입금정도인데, 이마저도 특수관계자인 보라티알로부터 차입한것이

대부분인데, 보라티알의 1분기 보고서를 보면 전액 상환했다고 한다.

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자본쪽도 딱히 눈에 띄는건 없고, 우선주자본금에 해당하는 부분이 "프리미어파트너스"쪽 지분인듯하다.

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정확히는, 1차는 프리미어파트너스소유고, 2차는 오너쪽 지분인듯싶다.

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아마도, 전액 상환하지 않을까 싶기도 하고,,

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손익계산서를 보는데 정말놀랍다.

매출액이 2배가 넘게 증가했고, 영업이익도 2배가 넘게 증가했다. 휴~

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스타벅스가 전혀 부럽지 않을듯하다. 스벅 영업이익률이 작년에 5%가 좀 안된듯하다.

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그런데 이곳은 약18%의 영업이익률이다.

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이러한 곳간에 여유가 있을때 가맹점주들과도 윈윈하고 있다면 더할 나위 없이 좋은 표본이 될것으로 보인다.

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영업외손익을 살펴보면, 상대적으로 기부금이 적다. 영리를 위한 법인임에는 틀림없으며,

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기부를 강요할 순 없지만 ,,

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돈을 많이벌면 잘 쓰는것도 중요하다. 이러한 점을 유념해서 조금 더 주변을 살펴볼 수 있는 여유를 가지면 좋겠다.

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전환우선주 상환이 있었다. 1차전환우선주 상환으로 "프리미어파트너스"에 100억원을 상환한것으로 보인다.

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영업현금흐름도 더할 나위없이 양호하다. 영업권상각비까 더하다보니,,

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앞서 언급했지만, 돈을 잘버는것도 중요하지만, 잘쓰는것도 중요하다.

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스타벅스는 품질도 좋겠지만, 이미지를 파는곳이다.

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저가브랜드라고 못할것 없을것이다.

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#메가커피

#앤하우스

#보라티알